par jon8 » 04 janv. 2021, 15:39
Pour revenir au P/E et sa moyenne historique de 14
Une des raisons pourquoi c'est alentour de 14, de manière historique, c'est que ça se traduit par un rendement annuel de 7% (100/14).
Et un rendement annuel de 7% c'est ce qu'on peut attendre raisonnablement comme profit d'une entreprise, dans une année typique. Il y a un risque, avec une compagnie, mais rien qui ne va justifier de donner du rendement de 20-30% sur le long terme, et à l'inverse, ce n'est pas aussi sécuritaire qu'une obligation gouvernementale, donc il faut donner un minimum de rendement.
Bien entendu, une compagnie plus sécure, plus fiable, plus stable, pourrait offrir un rendement de seulement 4 ou 5% sans que les gens chiâlent. À l'inverse, on s'attend à ce qu'une compagnie plus risquée offre un gros rendement.
Mais la moyenne historique c'est aux alentours de P/E 14, donc de 7% rendement annuel.
Surtout que la compagnie peut très bien décider de ne verser aucun dividende mais tout réinvestir dans la compagnie (pour croissance future, payer des dettes, rachat d'actions, etc...) donc ce 7% de rendement devient totalement virtuel puisque aucun profit n'est redistribué en fur et à mesure.... Il faut donc qu'il soit dans le prix de l'action, et qu'il le reste....
L'autre raison pourquoi le rendement de 7% ne peut pas baisser beaucoup, c'est que le taux d'inflation (habituellement à 2%) fait qu'il reste 5% en argent réel (indexé). Et à cela s'ajoute les impôts, s'il y a lieu. Bref, ca fond vite.
C'est pour ça qu'un P/E plus élevé que 14 est une mauvaise nouvelle et absolument intenable à long terme. C'est normal pour une compagnie en démarrage ou en croissance, mais la patience des investisseurs n'est jamais infinie.
Juste pour battre l'inflation, il faut un P/E de 50. Ce qui donne exactement 2% de rendement.
C'est à mon avis le strict minimum pour qu'une compagnie soit considérée comme ''viable'' en tant qu'investissement. Et à long terme, ce n'est pas viable. Pour atteindre 4% de rendement, ce qui est très peu, il faut viser un P/E de 25. C'est mathématique.
La bonne nouvelle, c'est que lors d'un crash j'ai souvent eu la chance d'acheter des compagnies avec un P/E oscillant entre 5 et 10. Le cours de l'action est tellement bas qu'il transforme des titres plutôt ordinaires en véritable aubaines. À l'inverse, quand le marché est dans une bulle, des mauvais titres, des vieilles compagnies sans dynamisme, sans aucun potentiel de croissance voire même à risque de faire faillite... peuvent se retrouver avec des P/E de 20 ou plus... Offrant des rendements ridicules pour un risque plutôt élevé.
Pour revenir au P/E et sa moyenne historique de 14
Une des raisons pourquoi c'est alentour de 14, de manière historique, c'est que ça se traduit par un rendement annuel de 7% (100/14).
Et un rendement annuel de 7% c'est ce qu'on peut attendre raisonnablement comme profit d'une entreprise, dans une année typique. Il y a un risque, avec une compagnie, mais rien qui ne va justifier de donner du rendement de 20-30% sur le long terme, et à l'inverse, ce n'est pas aussi sécuritaire qu'une obligation gouvernementale, donc il faut donner un minimum de rendement.
Bien entendu, une compagnie plus sécure, plus fiable, plus stable, pourrait offrir un rendement de seulement 4 ou 5% sans que les gens chiâlent. À l'inverse, on s'attend à ce qu'une compagnie plus risquée offre un gros rendement.
Mais la moyenne historique c'est aux alentours de P/E 14, donc de 7% rendement annuel.
Surtout que la compagnie peut très bien décider de ne verser aucun dividende mais tout réinvestir dans la compagnie (pour croissance future, payer des dettes, rachat d'actions, etc...) donc ce 7% de rendement devient totalement virtuel puisque aucun profit n'est redistribué en fur et à mesure.... Il faut donc qu'il soit dans le prix de l'action, et qu'il le reste....
L'autre raison pourquoi le rendement de 7% ne peut pas baisser beaucoup, c'est que le taux d'inflation (habituellement à 2%) fait qu'il reste 5% en argent réel (indexé). Et à cela s'ajoute les impôts, s'il y a lieu. Bref, ca fond vite.
C'est pour ça qu'un P/E plus élevé que 14 est une mauvaise nouvelle et absolument intenable à long terme. C'est normal pour une compagnie en démarrage ou en croissance, mais la patience des investisseurs n'est jamais infinie.
[b]Juste pour battre l'inflation, il faut un P/E de 50. Ce qui donne exactement 2% de rendement.[/b]
C'est à mon avis le strict minimum pour qu'une compagnie soit considérée comme ''viable'' en tant qu'investissement. Et à long terme, ce n'est pas viable. Pour atteindre 4% de rendement, ce qui est très peu, il faut viser un P/E de 25. C'est mathématique.
La bonne nouvelle, c'est que lors d'un crash j'ai souvent eu la chance d'acheter des compagnies avec un P/E oscillant entre 5 et 10. Le cours de l'action est tellement bas qu'il transforme des titres plutôt ordinaires en véritable aubaines. À l'inverse, quand le marché est dans une bulle, des mauvais titres, des vieilles compagnies sans dynamisme, sans aucun potentiel de croissance voire même à risque de faire faillite... peuvent se retrouver avec des P/E de 20 ou plus... Offrant des rendements ridicules pour un risque plutôt élevé.